茶百道上市首日破发、不到三个月市值蒸发近110亿港元，让全面计算袭击港交所的新式茶饮品牌正在疾车道上急踩刹车。

　　此中，与茶百道品牌定位、事迹领域宛如度最高的古茗控股有限公司（下文简称：古茗），尤为煎熬。连结两边招股书披露的数据来看，古茗和茶百道的门店首要都漫衍正在低线都市，产物价值带集合于10-20元区间。2023年1-9月，古茗总营收和经安排净利润永诀录得55.79亿元、10.45亿元，与茶百道2023年终年出现半斤八两。

　　跟着茶百道被投资者们“用脚投票”，古茗正在资金市集上招股融资的难度可思而知食品。据港股披露易公然消息显示，古茗于1月2日提交的招股仿单现已失效，截至发稿日暂未从头递表。

　　古茗梦思活成蜜雪冰城的式子。依靠2元的甜筒、4元的柠檬水和5元的奶茶，蜜雪冰城牢牢地捉住了下浸市集的消费者心智。年收入打破150亿、加盟门店逾3万家，靠健旺的供应链每年“躺赚”数十亿。

　　据古茗招股书显示，截至2023年12月31日，公司旗下共有9001家门店，总量仅次于蜜雪冰城。此中，约79%的门店位于二线%的门店位于远离市中央的州里。讲述期内，二线及以下都市门店GMV合计达147亿元，约为总GMV进献76.6%。

　　然而，与蜜雪冰城正在寰宇限度内开城拓店差异，古茗的门店收集流露以“大本营”浙江为中央，向华东和华南地域慢慢扩张的特质。

　　2021-2023年期末，公司正在浙江的门店数目永诀为1725家、1858家、2054家，约占总门店数30.3%、27.9%、22.8%。2023年净新增的2332家门店中，逾61%开设正在浙江、福修、江西、广东、湖北、江苏、湖南及安徽8个门店数抢先环节领域500家的省份，GMV约占比87%。

　　2021-2023年，古茗的配合加盟商永诀为2381名、2949名和4614名，加盟门店永诀录得5689家、6664家和8995家，占总门店数比例安谧正在99.9%以上。讲述期内，公司向加盟商贩卖商品和修筑收入占比依旧正在80%支配，加盟料理供职费收入占比盘桓于19%上下。换而言之，加盟形式撑起了古茗99%的收入。

　　细究蜜雪冰城和古茗的加盟战略，前者不包罗店面房钱、让渡费等用度，前期总预算门槛约为21万元，省会都市、地级都市和县级都市加盟费永诀为每年11000元、9000元、7000元。后者开一家门店的均匀资金本钱起码须要35.68万元，按年收取的运营供职费、培训供职费约为蜜雪冰城同目标的6.25倍、12.5倍。

　　而据国投证券磋商测算的单店模子显示，古茗得益于更高的客单价，2023年加盟店单店贩卖额和筹划利润永诀为245.05万元食品、37.6万元，较蜜雪冰城2023年前三季度越过115.7%、1346.2%。但讲述期内其单店筹划利润率约为20.2%，比蜜雪冰城单店筹划利润率低近5个百分点。

　　投资本钱更高，运营功效却不足预期食品，加上喜茶、奈雪的茶等中高端品牌怒放加盟，古茗被迫“卷”入越发激烈的竞赛。古茗加盟之家官方幼次序显示，自2024年3月29日起，为了缓解加盟商开店压力，公司正在签约首年将实行“0加盟费”战略。共计98800元的加盟费会分为三年收取，危险由加盟商和公司合伙继承。

　　截至2023年9月30日，古茗共有21个自修堆栈，蕴涵逾4万平方米的冷库，自有冷链货运车队327辆。讲述期内，公司向97%以上的门店供应“两日一配”的原质料冷链配送供职，75%以上的门店位于堆栈150公里限度内，仓到店的均匀配送本钱仅占GMV约0.9%。

　　相较之下，蜜雪冰城的供应链装备起步更早，编造也相对更完美，笼罩采购、分娩、物流、研发和品控等多个合头。招股书披露，公司讲述期内向上游柠檬配合种植基地的采购量达4.4万吨食品，五大分娩基地年归纳产能更是高达143万吨，超90%国内县级行政区可杀青12幼时内触达食品。

　　假使一共对标蜜雪冰城，古茗正在市集份额、加盟功效和供应链气力等方面，都与“雪王”有着不幼的隔断。分别化竞赛上风实情落正在那处，仍是悬而未决的题目。

　　递交招股书后，古茗高调地走到聚光灯下，但同时也屡次地陷入各类负面争议，品牌现象大打扣头。

　　与超实际3D浸溺爱情互开首游《恋与深空》的联名运动从3月缓慢至6月，功夫物料样品被照相流露、门伙计工发布不妥舆情、加盟商擅自愿布内部培训材料截图等举动，惹起游戏粉丝剧烈不满。6月14日运动正式最先前两个多幼时，古茗不得不危殆宣布陪罪声明。可即使如许也难平公愤，社交平台上#古茗恋与深空联名#线万次，合于联动产物画面质料差、备货量少的吐槽之声不停于耳。

　　而仅过了短短10天，古茗又由于新Logo疑似擦边登上热搜。据公然报道显示，此次新Logo以葫芦为策画灵感，由一个较大的圆形和一个较幼的不礼貌形势构成，目前公司已向工商局申请注册图形牌号。但因为符号现象过于奇异，令不少消费者感触不适，遗失购置渴望。品牌迟迟不作回应，也让民多质疑其是否正在靠此类争议哗多取宠。

　　除此以表，古茗的食物安笑题目有增无减。《国内奶茶消费维权舆情阐述讲述》显示，2022年5月至2023年6月，古茗相干消费维权数据占新式茶饮总舆情数据的比例约为10.3%，九成以上为食物安笑题目。本年“315”功夫，古茗还被曝出调换原质料日期标签、将过时食材和簇新食材混用等违规情景。

　　正在黑猫投诉平台上，近30天内的75条投诉中，近40%涉及食物安笑，很多消费者表现正在产物中喝出过蚊子、苍蝇、蜘蛛、甲由乃至螺丝钉，再有消费者于是食品中毒。就平台披露的后续进步来看，古茗并没有供应任何有用的处理计划。

　　据艾媒斟酌最新磋商讲述显示，2024-2025年中国新式茶饮市集领域增速将大幅放缓，估计2年内市集增量不抢先420亿元。截至2023年12月，国内新式茶饮正在营门店总数约为63.3万家，均匀每家门店笼罩1453人，较2022年低浸37.7%，赛道已趋于饱和。品牌产物不甚超群，鲜明呈现筹划和料理短板的古茗，或更容易被标的消费群体所唾弃。

　　年头冲刺上市之际，古茗的集体估值一度高达400亿元，约为3个茶百道、13个奈雪的茶。而基于招股书披露的数据纯粹算计，2020-2021年公司引入美团龙珠、红杉中国、Coatue Management时，投后估值仅约为50-53亿元。这意味着近3年内，古茗的估值翻了近8倍。然而，没能顺遂走向寰宇、运营功效差铁汉意、营销和食物安笑题目频出，二级市集同类型公司股价“跌跌不息”，古茗正在上市前惟恐还需挤一挤虚高估值的水分。食品全数对标蜜雪冰城却相差甚远 古茗营销翻车食物安闲题目频出 估值或虚高作股书已失效